工商銀行市值一度超越中國(guó)移動(dòng)，銀行股大漲的背后邏輯是什么？
這一次銀行股的漲幅比較可觀，除了工商銀行接連大漲外，包括建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行等國(guó)有大行，均出現(xiàn)了可觀的漲幅。截至目前，在A股總市值超過(guò)1萬(wàn)億元人民幣的上市公司中，有四家銀行股。此外，招商銀行距離1萬(wàn)億元人民幣市值也僅有63億元的市值差距了。 今年以來(lái)，銀行股的漲幅很可觀。其中，四大行的漲幅最為明顯。即使是總市值很高的工商銀行，今年以來(lái)股價(jià)漲幅達(dá)到55%，成為了今年以來(lái)領(lǐng)跑市場(chǎng)指數(shù)的投資標(biāo)的。在四大行中，除了工商銀行年內(nèi)大漲了55%之外，建設(shè)銀行大漲45%、農(nóng)業(yè)銀行大漲55%、中國(guó)銀行大漲46%。很難想象，市值過(guò)萬(wàn)億元的國(guó)有大行，年內(nèi)漲幅竟然達(dá)到50%左右。 以四大行為代表的銀行股出現(xiàn)了大幅上漲的行情，背后邏輯是什么？ 今年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了兩度探底的走勢(shì)，一次是探底至2635點(diǎn)，另一次是探底至2689點(diǎn)，在市場(chǎng)處于探底階段，銀行股扮演著護(hù)盤(pán)的角色。今年以來(lái)，四大行股價(jià)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于多數(shù)股票，四大行在股市護(hù)盤(pán)方面，貢獻(xiàn)出重要的力量。 除了護(hù)盤(pán)的因素外，四大行的投資邏輯是經(jīng)得起市場(chǎng)考驗(yàn)的。從儲(chǔ)戶的角度考慮，存錢(qián)最安全的是四大行。同樣道理，股票投資安全性最高的，也是四大行了。在市場(chǎng)處于筑底階段，即使市場(chǎng)存在諸多不確定因素，但四大行的底層邏輯始終經(jīng)得起市場(chǎng)考驗(yàn)。以四大行為代表的銀行股，成為了A股市場(chǎng)中最靠譜的投資標(biāo)的。 具備“低估值、高股息”特征，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行的背景下，這是最容易吸引資金關(guān)注的核心因素。 目前國(guó)有大行的定期存款利率、大額存單利率基本上處于2%以內(nèi)，只有少數(shù)產(chǎn)品的利率處于2%以上。面對(duì)存款利率的持續(xù)下行，市場(chǎng)資金急需要尋找靠譜的保值品種。 在A股市場(chǎng)中，長(zhǎng)期股息率在5%以上，股價(jià)波動(dòng)率較小，公司基本面長(zhǎng)期穩(wěn)健等，具備這些特征的股票，更容易得到市場(chǎng)資金的追捧。以四大行為代表的銀行股，基本上具備了上述特征，自然成為了市場(chǎng)資金追捧的對(duì)象。 投資國(guó)有大行，除了股價(jià)波動(dòng)率較小的優(yōu)勢(shì)外，投資者還可以通過(guò)配置國(guó)有大行股票來(lái)提升市值配售的規(guī)模。配置數(shù)量越多，通過(guò)市值配售申購(gòu)新股的數(shù)量越多，從而大幅提升打新的中簽率。 今年以來(lái)，國(guó)有大行股價(jià)大幅上漲，與資金抱團(tuán)因素有關(guān)。在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚、保值需求強(qiáng)烈的背景下，國(guó)有大行自然容易成為大資金炒作的對(duì)象。 經(jīng)歷了今年的大幅炒作之后，對(duì)明年國(guó)有大行的股價(jià)表現(xiàn)不能抱有太樂(lè)觀的預(yù)期。從過(guò)去幾年時(shí)間國(guó)有大行的股價(jià)表現(xiàn)分析，每隔幾年時(shí)間國(guó)有大行都會(huì)有一波快速上漲的行情，例如2017年末、2021年初以及2024年下半年等。經(jīng)歷一輪快速上漲行情之后，國(guó)有大行股價(jià)卻步入長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的高位調(diào)整行情，平均調(diào)整周期有2、3年時(shí)間。 從投資的角度分析，投資國(guó)有大行股票，衡量其投資價(jià)值，股息率是一個(gè)重要的參考指標(biāo)。很多時(shí)候，對(duì)國(guó)有大行來(lái)說(shuō)，股息率的重要性會(huì)遠(yuǎn)高于營(yíng)收與凈利潤(rùn)等數(shù)據(jù)。當(dāng)國(guó)有大行的股息率低于股份行，甚至低于城商行的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候應(yīng)該需要引起投資者的警惕了。換言之，如果工農(nóng)中建四大行的股息率比招行、興業(yè)等股份行的股息率低，那么說(shuō)明了國(guó)有大行的投資性價(jià)比在下降，短期快速上漲之后，國(guó)有大行可能會(huì)用幾個(gè)月，甚至2、3年時(shí)間來(lái)消化獲利盤(pán)，并不是所有投資者可以熬得起這段調(diào)整期。 .郭.施.亮.博.客
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