德邦證券：更多補(bǔ)貼政策或?qū)⒊雠_ 重視手機(jī)鏈投資機(jī)會
德邦證券主要觀點如下： 9月以來多地發(fā)布消費(fèi)電子補(bǔ)貼政策 1)9月底，廣州市“家電產(chǎn)品以舊換新活動”補(bǔ)貼品類在8類家電(已包含電腦)產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進(jìn)一步支持?jǐn)?shù)碼3C類產(chǎn)品。對購買手機(jī)、平板、智能穿戴類產(chǎn)品的消費(fèi)者，訂單金額超過500元的，給予手機(jī)類產(chǎn)品售價10%的補(bǔ)貼，上限1000元，給予平板和智能穿戴類產(chǎn)品售價15%補(bǔ)貼，上限2000元。廣東省其他部分地市也同步推出消費(fèi)電子產(chǎn)品補(bǔ)貼活動，除手機(jī)、平板電腦、智能穿戴設(shè)備外，深圳市額外對消費(fèi)級無人機(jī)、消費(fèi)級機(jī)器人、3C服務(wù)器、投影儀、智能運(yùn)動裝備(含運(yùn)動相機(jī))等產(chǎn)品給予售價15%的補(bǔ)貼，上限2000元。 2)11月27日，江蘇省啟動“3C數(shù)碼補(bǔ)貼專項活動”，對手機(jī)、平板電腦、數(shù)碼相機(jī)、智能手表、學(xué)習(xí)機(jī)、翻譯機(jī)、無線藍(lán)牙耳機(jī)等產(chǎn)品給予成交價格15%的補(bǔ)貼，上限為1500元。 3)12月1日，貴州省開展“消費(fèi)品以舊換新活動”，對3000元及以下的手機(jī)、平板電腦給予20%補(bǔ)貼，單件補(bǔ)貼上限600元。 4)12月12日起，江西省開展“家電以舊換新補(bǔ)貼-手機(jī)、平板電腦專場”活動，對手機(jī)和平板電腦給予成交價格15%補(bǔ)貼，每筆補(bǔ)貼上限1000元。 加力支持消費(fèi)品以舊換新，國補(bǔ)或?qū)⒓{入消費(fèi)電子產(chǎn)品 1)3月7日，國務(wù)院發(fā)布《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》，提出“推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新是加快構(gòu)建新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，將有力促進(jìn)投資和消費(fèi)，既利當(dāng)前、更利長遠(yuǎn)”，方案提出要實施消費(fèi)品以舊換新行動，開展汽車、家電產(chǎn)品以舊換新，推動家裝消費(fèi)品換新。3月27日，商務(wù)部等14部門印發(fā)《推動消費(fèi)品以舊換新行動方案》，細(xì)化家電、汽車、家裝消費(fèi)品換新組織實施具體方案。 2)7月24日，發(fā)改委和財政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》的通知，提出要統(tǒng)籌安排3000 億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。其中“支持家電產(chǎn)品以舊換新”措施中提出，對8類家電產(chǎn)品(冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機(jī))給予15-20%補(bǔ)貼，每件補(bǔ)貼不超過2000元。8月24日，商務(wù)部等4部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好家電以舊換新工作》的通知，進(jìn)一步明確補(bǔ)貼品種和標(biāo)準(zhǔn)，建議各地自主確定上述8類家電的具體品種，鼓勵地方結(jié)合當(dāng)?shù)鼐用裣M(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)市場實際情況、產(chǎn)業(yè)特點等，對其他家電品種予以補(bǔ)貼并明確相關(guān)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵有條件的地區(qū)因地制宜將酒店電視終端納入消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼范圍。 3)11月21日，工信部部長金壯龍在第七次中小企業(yè)圓桌會議中指出，要“推進(jìn)家電、手機(jī)等消費(fèi)終端換代，打造智能化軟件應(yīng)用”。12月9日，中央政治局會議指出，“要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”。12月12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，要“實施提振消費(fèi)專項行動，推動中低收入群體增收減負(fù)，提升消費(fèi)能力、意愿和層級”。 4)12月16日，中央財辦接受新華社等媒體采訪解讀2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神稱，截至12月12日，“兩新”帶動汽車更新520多萬輛、銷售額6900多億元，家電換新4900多萬臺、銷售額2100多億元，老舊設(shè)備更新200多萬臺套，許多群眾期待將更多產(chǎn)品納入支持范圍。因此，中央經(jīng)濟(jì)工作會議對做好明年“兩新”“兩重”工作提出了明確要求，要在總結(jié)和延續(xù)今年好的經(jīng)驗做法基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大超長期特別國債發(fā)行規(guī)模，加大政策支持力度。 “兩新”方面，明年支持“兩新”的超長期特別國債資金將比今年大幅增加，研究將更多市場需求廣、更新?lián)Q代潛力大的產(chǎn)品和領(lǐng)域納入政策支持范圍。備受市場關(guān)注的消費(fèi)電子國補(bǔ)或已在路上，呼之欲出。 今年3月以來開展的設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動取得了較好成效，8月24日商務(wù)部等14部門印發(fā)《推動消費(fèi)品以舊換新行動方案》推動了地方政府拓展家電以舊換新品類，進(jìn)而出現(xiàn)了地方對手機(jī)、平板等消費(fèi)電子產(chǎn)品開展補(bǔ)貼的熱潮，地方補(bǔ)貼取得較好成效又進(jìn)一步促進(jìn)了中央出臺國家層面消費(fèi)電子補(bǔ)貼的可能性，明年“兩新”有較高可能性納入手機(jī)、平板、可穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子產(chǎn)品，相關(guān)政策有望于近期落地。 消費(fèi)電子領(lǐng)域，手機(jī)是最大品類之一。 根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年中國大陸智能手機(jī)市場出貨量約2.71億臺，市場規(guī)模約1278億美元，分品牌來看，2024上半年蘋果/三星/小米/華為/榮耀/OPPO/vivo出貨量份額分別為14.5%、0.6%、13.9%、17.5%、15.7%、15.7%、16.6%，銷售額份額分別為31.6%、1.4%、8.8%、22.9%、10.7%、10.7%、10.9%。若明年超長期特別國債資金增加對消費(fèi)電子產(chǎn)品以舊換新的支持，國內(nèi)市場手機(jī)銷量有望因此大幅增長，而上游零組件和IC廠商，有望在疊加稼動率等因素情況下表現(xiàn)出更大業(yè)績彈性。 投資建議 建議重點關(guān)注： 1) 品牌整機(jī)：小米集團(tuán)-W(01810)、龍旗科技(603341)(603341.SH)、華勤技術(shù)(603296)(603296.SH)、光弘科技(300735)(300735.SZ)； 2) 手機(jī)零組件：領(lǐng)益智造(002600)(002600.SZ)、藍(lán)思科技(300433)(300433.SZ)、立訊精密(002475)(002475.SZ)、鵬鼎控股(002938)(002938.SZ)、比亞迪(002594)電子(00285)、瑞聲科技(02018)、舜宇光學(xué)科技(023820)、丘鈦科技(01478)、電連技術(shù)(300679)(300679.SZ)、歐菲光(002456)(002456.SZ)； 3) IC和元器件：格科微(688728.SH)、思特威-W(688213.SH)、匯頂科技(603160)(603160.SH)、順絡(luò)電子(002138)(002138.SZ)、唯捷創(chuàng)芯(688153.SH)、美芯晟(688458.SH)。 風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；政策出臺不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。 .智.通.財.經(jīng)
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