新股掛牌首日不設(shè)漲跌幅限制的規(guī)定值得商榷
招股說明書顯示，紅四方主要從事復(fù)合肥和氮肥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的化肥生產(chǎn)企業(yè)，實控人為中鹽集團。據(jù)統(tǒng)計，2021年、2022年和2023年該公司復(fù)合肥產(chǎn)銷量行業(yè)排名分別為第12位、第11位和第10位，2023年度市場占有率約為2.45%。從行業(yè)上講，該上市公司屬于傳統(tǒng)行業(yè)，且其行業(yè)排名與市場占有率均并非十分突出，但市場資金卻給予其很高的“禮遇”。 紅四方遭遇市場資金的爆炒，一來與其發(fā)行價格較低有關(guān)。紅四方發(fā)行價格為7.98元，除了北交所外，其發(fā)行價格比今年來絕大多數(shù)新股要低。較低的發(fā)行價格，也為紅四方掛牌后的大幅上漲埋下了伏筆。 二是A股向來都有炒“新”情結(jié)，逢新必炒已成市場的一大傳統(tǒng)。自今年9月底滬深股市經(jīng)歷一輪暴漲后，上市新股更是頻頻遭遇市場的大肆炒作，除了紅四方外，像長聯(lián)科技、強邦新材等都是其中的典型代表。 此外，A股市場頻頻出現(xiàn)的炒“玄學(xué)”或在背后起到了推波助瀾的作用。A股市場常常出現(xiàn)無厘頭的炒作，比如炒地圖(對區(qū)域上市公司股票進行炒作)、炒數(shù)字(對股票簡稱含有數(shù)字的股票進行炒作)等都是如此。紅四方的股票簡稱含有“紅遍四方”的意味，可以說相當“吉利”，市場因之炒“玄學(xué)”也不足為奇。實際上，在當天紅四方暴漲影響下，包括四方達、四方新材、四方精創(chuàng)、四方科技等股票盤中均出現(xiàn)明顯拉升動作。 一家無論是基本面還是行業(yè)地位都不那么突出的上市公司，竟然遭遇市場如此爆炒，顯然不能用正常來解釋。除了市場投機氛圍濃厚，以及炒“新”情結(jié)外，制度建設(shè)上是否存在短板或漏洞，個人以為也須引起注意。 客觀上，新股掛牌首日及此后漲跌幅限制歷經(jīng)多次變化。比如此前滬深交易所規(guī)定，滬深主板新股掛牌首個交易日漲幅不得超過44%，自第二個交易日開始調(diào)整為10%。而目前的規(guī)定則為，上市前五個交易日不設(shè)漲跌幅限制，自第六個交易日開始調(diào)整為10%。 正如硬幣的兩面，不同的規(guī)定也會產(chǎn)生不同的問題。像掛牌首日限制44%漲幅的規(guī)定，導(dǎo)致自第二個交易日開始新股頻頻出現(xiàn)連續(xù)漲停的現(xiàn)象。比如2015年3月份暴風(fēng)退掛牌后，就曾創(chuàng)出連續(xù)29個交易日(含首日)漲停的紀錄。如此漲停，同樣不正常。 但前五個交易日不設(shè)漲跌幅限制的規(guī)定，又催生了諸如紅四方、長聯(lián)科技等個股所出現(xiàn)的漲幅驚人的現(xiàn)象。暴漲“神話”，既有可能出現(xiàn)有掛牌首日，也有可能出現(xiàn)在此后的四個交易日，類似案例在今年9月下旬的多只個股上就出現(xiàn)過。 掛牌后自第二個交易日開始設(shè)置漲跌幅限制，會產(chǎn)生連續(xù)漲停的問題；掛牌前五個交易日不設(shè)漲跌幅限制，又會出現(xiàn)非理性暴漲的問題。事實上，相對于設(shè)置漲跌幅限制，不設(shè)漲跌幅限制所產(chǎn)生的危害性更大。由于掛牌首日暴漲，紅四方第二個交易日即低開低走，尾盤報跌49.69%，第三、第四個交易日連續(xù)跌停。與最高價相比，上周五收盤價下跌幅度超過六成，掛牌首日高位入局者慘遭套牢。長聯(lián)科技、強邦新材兩只股票相比上市之初的高點，目前跌幅均超80%。市場就是如此的殘酷。 基于此，個人建議，無論是滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，還是北交所，掛牌前五個交易日設(shè)置一定的漲跌幅限制為宜。比如漲幅不得超過發(fā)行價格的600%，跌幅不得超過50%。如此，像紅四方、長聯(lián)科技等個股的爆炒鬧劇或不會再發(fā)生了，如此也顯然更有利于保護二級市場炒新投資者。 .曹.中.銘.博.客
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