中央定調(diào) 明年經(jīng)濟工作九大看點!信息量很大！事關(guān)資本市場
5 連平：明年有望安排赤字率4%-4.5%，財政更加積極符合當前經(jīng)濟需求 廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟學家連平稱，明年全年有望安排赤字率4%-4.5%，這將意味著赤字的規(guī)模將達到約5.5萬億左右。盡管這一數(shù)字相比過去有了顯著提升，但考慮到中國政府的財政狀況和債務(wù)水平整體平穩(wěn)且健康,這一提升幅度并不會帶來過大的風險。 中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。會議指出，明年要保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，保持就業(yè)、物價總體穩(wěn)定，保持國際收支基本平衡，促進居民收入增長和經(jīng)濟增長同步。會議要求，明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合。要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，增加發(fā)行超長期特別國債，增加地方政府專項債券發(fā)行使用，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，兜牢基層三保底線。 提高財政赤字符合當前經(jīng)濟與政策需要 會議要求，要實施更加積極的財政政策。提高財政赤字率，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。加大財政支出強度，加強重點領(lǐng)域保障。優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，提高資金使用效益，更加注重惠民生、促消費、增后勁，兜牢基層“三?！钡拙€。黨政機關(guān)要堅持過緊日子。 筆者觀察到，我國實施積極的財政政策已達十五年之久，但“更加積極的財政政策”提法較為少見。當前我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，但內(nèi)需不足問題仍可能持續(xù)，且明年經(jīng)濟運行將面臨更大的外部沖擊；為有效刺激消費、擴大投資、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資，中央提出2025年要實施更加積極的財政政策，就是要采取比2024年更大力度的政策措施以加快經(jīng)濟企穩(wěn)回升。 具體來看，提高財政赤字率實際上是實施更加積極的財政政策的一種具體手段。財政赤字作為政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟的一種重要方式，通過擴大財政赤字，能夠增加財政資源，進而支持實體經(jīng)濟，推動經(jīng)濟平穩(wěn)增長?；仡欉^去，中國的財政赤字率長期以來都保持在相對較低的3%左右。然而，與發(fā)達國家相比，這一比例顯得較為保守。在經(jīng)濟不景氣時，發(fā)達國家的赤字率往往會顯著上升，有時甚至達到8%等更高水平。 從財政赤字的角度來看，筆者認為，明年全年有望安排赤字率4%-4.5%，這將意味著赤字的規(guī)模將達到約5.5萬億左右。盡管這一數(shù)字相比過去有了顯著提升，但考慮到中國政府的財政狀況和債務(wù)水平整體平穩(wěn)且健康，特別是中央政府債務(wù)占GDP的比重較低，這一提升幅度并不會帶來過大的風險。 數(shù)據(jù)顯示，2023年末G20國家平均政府負債率118.2%，其中，日本249.7%、意大利134.6%、美國118.7%。同期我國政府全口徑債務(wù)總額為85萬億元，政府負債率為67.5%。此外，中國經(jīng)濟的發(fā)展速度明顯高于發(fā)達國家，這為未來債務(wù)的化解提供了強有力的支持。因此，在筆者看來，盡管提高財政赤字率可能會引發(fā)一些關(guān)注和討論，但總體而言，這一舉措是被廣泛認為符合當前經(jīng)濟形勢和政策需要的。 地方專項債額度與使用范圍合理提升 會議還提及，增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩重”項目和“兩新”政策實施。增加地方政府專項債券發(fā)行使用，擴大投向領(lǐng)域和用作項目資本金范圍。 今年《政府工作報告》提出，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年1萬億元超長期特別國債已經(jīng)發(fā)行完畢，并且這些國債有著明確的投資導向。其中，一部分資金被用于專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，另一部分則用于民生保障和支持消費，特別是在消費領(lǐng)域，如大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。 在當前背景下，筆者認為，2025年，超長期特別國債的發(fā)行規(guī)模有望進一步增加，預(yù)計增加量在1萬億左右。在投資方向上，一部分將繼續(xù)用于支持“兩重”建設(shè)和“兩新”工作，保障重大項目投資資金，推動大規(guī)模設(shè)備更新、提升生產(chǎn)效率與先進產(chǎn)能比重，加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力；另一部分，政府將更加注重對消費領(lǐng)域的投入。例如，對于低收入群體，政府可能會采取現(xiàn)金補貼的形式，以增加他們的消費能力，促進消費需求的釋放。 而在地方債發(fā)行方面，筆者認為，明年地方專項債額度有望提升至6萬億元以上，用于補充地方財力，進一步加大基建、農(nóng)林水利、能源、倉儲物流、保障性安居工程等領(lǐng)域的投資支持，其中2.8萬億元為法定程序?qū)徸h通過用于化解隱性債務(wù)的額度。當前，部分地方政府面臨財政緊張的局面，導致拖欠民營企業(yè)，特別是中小企業(yè)工程款項的問題比較突出。通過發(fā)行專項債券，地方政府可以獲取更多資金，優(yōu)先用于解決存量隱性債務(wù)項目政府拖欠工程款問題等，從而緩解民營企業(yè)的資金壓力，促進經(jīng)濟活動正常循環(huán)。 當然，系列政策信號對于資本市場后續(xù)的走勢也有積極作用。筆者認為，在金融穩(wěn)定方面，目前對于股票市場的調(diào)節(jié)以及房地產(chǎn)市場所采取的增發(fā)地方專項債、回購土地、回購新商品房等舉措，都屬于金融穩(wěn)定功能的具體表現(xiàn)。未來，央行或?qū)⑦M一步創(chuàng)新政策工具，在宏觀審慎和金融穩(wěn)定的功能上逐步做到對金融領(lǐng)域的全覆蓋。 另從投資角度來看，筆者認為，對股市和債市都是重大的積極信號，也可以說是一個“福音”。未來，央行有望持續(xù)推出創(chuàng)新工具，支持更多長期資金進入股市，支持股市長期保持良好的發(fā)展狀態(tài)，更有效地保護投資者利益，這對投資者無疑是一項重大利好。而對于債市而言，后續(xù)國債市場交易量有望進一步提升，央行將繼續(xù)通過增加持有國債、交易國債來調(diào)節(jié)流動性，發(fā)揮更好的政策引導功能。從宏觀審慎角度來看，這對貨幣政策引導合理利率水平、維持物價平穩(wěn)等職能來說很有必要。 本文來源：新華財經(jīng)，原文標題：《新財觀 | 明年有望安排赤字率4%-4.5% 財政更加積極符合當前經(jīng)濟需求》(新華財經(jīng)) 中財網(wǎng)
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